生物技术企业的避风港?港交所迈出了第一步!
时间:2018-08-10 09:19:50

  概览

  百济神舟(BeiGene)与歌礼(Ascletis)在港交所生物技术板块的上市,或许能为其他观望的企业带来激励。对中国的生物技术企业而言,在港交所上市或许能带来更多的投资者,帮助他们在中国大陆聚焦于那些有潜力的细分市场。

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  百济的CFO兼首席战略官Howard Liang表示他满意本次上市的结果,他认为这将增加公司的透明度,扩大公司在亚洲的股东数量。

  百济的双重上市

  某种意义上讲,本次挂牌对百济以及港交所都有重大的意义,因为如果这次能成功,将会鼓励其他生物技术企业在港交所挂牌。

  百济的创始人兼CEOJohn Oyler在IPO开始前的媒体吹风会上表示:本次挂牌标志着百济从原来的研发型企业转变成全球性的商业企业。

  百济2010年在北京成立,目前全球拥有1300多名员工。该公司聚焦于分子靶向与肿瘤免疫药物,它在2016年在纳斯达克全球精选市场(Nasdaq Global Select Market)挂牌,由此成为中国第一家在纳斯达克上市的药物还在临床阶段的生物技术公司。

  通过那次IPO,百济融资1.58亿美元。该公司的股票累计上涨了超过7倍,总市值也上涨了4倍,达到47亿美元,辅以与美国Celgene Corp签署的价值13.9亿美元的技术许可协议。

  宽松的上市规则

  中国创新企业的迅速成长,推动HKEX与香港证券及期货事务监察委员会(Hong Kong'sSecurities and Futures Commission, SFC)作出了过去25年以来最大的一次改革。

  本次改革旨在增强香港股市的竞争力,激励中国以及国际公司在香港上市。关键在于,新规允许那些尚未取得销售额或者尚未盈利的生物技术企业上市,同时允许上市企业实行双级股权结构。

  新政自4月30日起实行,港交所行政总裁CharlesLi认为这是“新时代的黎明”( dawn of a new era),靠近大陆的地理优势,以及投资者更加熟悉的优势,或许能够帮助在港交所上市的企业获得高于在纳斯达克的估值。香港市场去年销售了价值24亿美元的生物技术相关股票,由此成为该板块全球最大的交易场所。

  歌礼制药(AscletisPharma Inc.)是第一个尝试新政的生物技术企业。这家企业关注于抗病毒、肿瘤与肝病类药物。它在7月31日IPO,融资29.8亿港币(3.79亿美元)。尽管该公司股价在开票3日内跌去了32%,不过大部分分析师认为这只是短期市场行为,而并非长期行为。

  高达十余家中国和其他国家的生物技术企业正在尝试在港交所上市,这其中包括华领(HuaMedicine Ltd.)、信达(InnoventBiologics Inc.)以及康希诺(CanSino Biologics)等。

  市场热情出乎分析师预料

  企业对新政的热情令很多分析师感到惊讶,全球律师事务所JonesDay的合伙人Charles ChauChi-chung就是其中一员,他正在帮助一些生物技术企业在港交所挂牌。

  他预测到今年年底将会有8-10家生物技术企业上市,这个数字远远高于他此前预测的数字。他同时补充道这些上市申请全部来自于业内的主流公司,他们认真筛选着自己的保荐人。

  高盛与摩根士丹利是百济本次IPO的联席保荐人,它们在7月29日的媒体吹风会上谈到了百济的潜力。百济拥有6个独立的处于研发与临床阶段的候选药物,并计划于今年稍晚递交2个领先药物的NDA申请,包括一个PD-1分子。

  百济神舟表示该公司已经准备好利用它的肿瘤免疫药物zanubrutinib、tislelizumab、pamiparib获取在中国以及美国市场的重大机会。

  开端良好,但经验欠缺?

  在回答记者提问时,百济神舟的CFO兼首席战略官Howard Liang表示选择在香港上市是看中了它离大陆更近:“中国是我们最重要的市场,同时我们也是这个市场的领导者,因此我们将会充分拥抱这个生态系统。”

  启明创投的合伙人NisaLeung Wing-yu认为百济与歌礼的上市对于企业与港交所而言都是一个良好的开端。但是她同时警告道港交所在生物技术企业的估值方面需要更多的经验。

  “否则,在第一批知名企业上市后,如果缺少筛选经验,我们后续或许会看到一批质量可疑的企业上市,这令人感到担心。”

  Liang对此持乐观态度,他认为港交所的新规将吸引更多的生物技术企业上市,这些企业将在公开交易中自然而然的吸引到合适的研究分析师与投资者。他同时认为香港市场的生物股未来将超越纳斯达克。

  此外,如CharlesLi指出的,纳斯达克并不是唯一的竞争者。中国大陆的上海交易所与深圳交易所也在通过中国存托凭证(Chinesedepositary receipts,CDRs)的方式吸引生物技术企业。

 

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